导语：7月下旬瓦楞及箱板纸市场进入上涨通道，8月份市场涨势扩大，交投活跃度明显提升。规模纸厂拉涨，中小纸厂积极跟涨，市场成交重心上移。废纸持续上涨，纸厂库存低位，对瓦楞及箱板纸价格上涨提供支撑。预计8月下旬瓦楞及箱板纸市场仍存上调可能。

7月下旬瓦楞及箱板纸市场初现涨势，8月份市场涨势更加明显，交投活跃度提升。规模纸厂多次拉涨且积极发布下一轮涨价计划，中小纸厂积极跟涨，市场涨价气氛较为浓厚，下游包装厂适量补库，企业库存下滑，均利于价格上涨。卓创资讯监测数据显示，截至8月18日，中国AA级瓦楞纸120g市场均价2666元/吨，较上月底上调5.58%，同比上涨1.67%。中国箱板纸市场均价3492元/吨，较上月底上调1.22%，同比跌幅3.68%。

此次瓦楞及箱板纸涨价主要受成本推涨、供需关系缓和、心态预期等多重因素共同作用。

成本上涨 纸厂上调价格以缓解盈利压力

瓦楞及箱板纸主要上游原料为废旧黄板纸，对于行业利润影响最大。7月份以来废黄板纸价格持续上涨，因华南、华东、华中、华北市场持续降雨影响，进入8月份以来，废黄板纸供应整体低位运行，并且在大型纸厂的领涨下，8月废黄板纸市场价格加速上涨，其中华南、华东、华北、华中等废黄板纸主要销区的市场价格涨幅较为明显，区域内废黄板纸呈现供小于求格局。卓创资讯监测数据显示，截至8月18日，废黄板纸市场日均价为1556元/吨，较上月底上调3.18%，同比上调5.13%。除此之外，能源类成本亦有所上调，成本持续上涨，企业利润承压。截至8月4日，瓦楞纸毛利率达到1.89%，年内最低值，为保证自身利润，纸厂加快上涨节奏，以缓解自身压力。

企业库存下降  市场供需关系缓和

7月下旬以来，规模纸厂持续拉涨，并且发布后市涨价计划，受价格低位及盈利压力的影响，中小纸厂跟涨积极性明显提升，市场涨价气氛较为浓郁。下游包装厂原纸采购积极性有所提升，受此影响，纸厂库存有所下滑，交投活跃度提升。据卓创资讯监测数据显示，截至8月14日，瓦楞纸样本企业库存为35.28万吨，较上月底减少19.32%；箱板纸样本企业库存为106.17万吨，较上月底减少12.40%。除此之外，受前期市场价格低位、原料紧缺及河北地区环保影响，部分中小厂家有停机检修情况，开工负荷率下滑，进一步减小了市场供应压力。虽然目前终端消费暂无明显改观，但是受买涨不买跌的心态影响，下游包装厂适量补库，原纸库存天数增加，部分已经增至30天以上，市场供需关系有所缓和。

预计8月下旬至9月上旬瓦楞及箱板纸将延续涨势，需求仍是影响价格走势最重要因素。

从供应端来看，目前纸厂库存水平处于低位，供应压力不大，为后市价格上涨提供一定支撑。并且规模纸厂持续发布涨价计划，以刺激下游持续市场采购，市场涨价气氛仍存。

从需求端来看，目前包装厂原纸库存处于高位，且订单并未见明显改观，对高价接受意向并不积极，纸板涨价落地并不理想，从而影响后市原纸采购积极性。但是传统旺季将至，中秋节、国庆节等终端订单或将陆续释放，下游包装厂订单有望好转，从而支撑原纸涨价向下传导，从而为瓦楞及箱板纸继续上涨提供助力。

从成本端来看，废黄板纸价格预计下滑幅度不大。一方面供应季节性偏少是支撑价格运行的关键因素，另一方面，在成品纸需求旺季预期兑现下，纸厂开工负荷率有望提升，废黄板纸需求或强于往年同期。市场供需矛盾或延续供小于求格局，抑制价格持续下滑，对瓦楞及箱板纸提供底部支撑。

8月下旬至9月上旬，预计瓦楞及箱板纸市场价格延续涨势，预计幅度在50-100元/吨。目前上游生产企业继续发布涨价通知，叠加纸厂库存处于中低位，给予市场利好支撑，市场成交价或继续上涨；但下游包装厂原纸储备至高位水平，部分包装厂向下游传导成本压力，预计后期采购积极性或下降。综合来看，在成本及库存的支撑下，下旬至9月上旬价格仍具备上涨动力，后续涨势需重点关注终端订单释放的情况。若终端节假日订单能顺利释放，包装厂订单向好，则对于涨势及涨幅的延续提供支撑；若整体终端订单增量不及预期，包装厂订单增量并不明显，瓦楞及箱板纸价格则存一定风险。

                                                                                  转自卓创资讯